2013年中國工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了上一年的頹勢行情，由于上年基數(shù)不高，近期銷售稍有企穩(wěn)跡象，但由于終端客戶缺乏工程或者存在工程結(jié)款難，工程機(jī)械行業(yè)回款沒有改善，甚至出現(xiàn)逾期率上升的現(xiàn)象，行業(yè)仍處于去產(chǎn)能和資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)過程當(dāng)中。市場對新政府上臺之后要大量釋放的施工項目推動經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期沒有出現(xiàn)，工程機(jī)械出現(xiàn)了周期性經(jīng)驗的陷阱，行業(yè)運(yùn)行效率持續(xù)下降。

　　一、工程機(jī)械上市公司營收情況

　　1、行業(yè)依舊低迷，拐點(diǎn)仍未顯現(xiàn)

　　2013年上半年21家上市公司完成營業(yè)收入1185.49億元，同比下滑13.07%;實現(xiàn)營業(yè)利潤89.86億元，同比下滑44.17%;實現(xiàn)凈利潤76.24億元，同比下滑44.68%。其中傳統(tǒng)工程機(jī)械行業(yè)整體處于下降通道，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械等公司由于核心業(yè)務(wù)混凝土機(jī)械或汽車起重機(jī)營收大幅下滑，收入下滑幅度分別達(dá)到30%、31%和24%;而路面機(jī)械企業(yè)如達(dá)剛路機(jī)、森遠(yuǎn)股份等營業(yè)收入同比增長超過90%;新筑股份和星馬汽車則受益業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)增長，但這兩家公司主營業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生改變。上半年來看，以挖機(jī)為代表的工程機(jī)械大部分品種處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，從5月份開始行業(yè)銷量已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)逐月同比轉(zhuǎn)正，但是混凝土機(jī)械由于去年上半年的非理性促銷，導(dǎo)致今年上半年出現(xiàn)大幅下滑。由于去年下半年各主要工程機(jī)械企業(yè)開始采取較為謹(jǐn)慎的銷售政策，下半年基數(shù)較低，因此預(yù)計以挖機(jī)為代表的大部分工程機(jī)械品種下半年將實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，全年銷量與去年基本持平;混凝土機(jī)械由于去年透支太嚴(yán)重，預(yù)計今年全年仍下滑30%左右。

　二、上市公司資產(chǎn)運(yùn)行情況

　　1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化

　　今年上半年各主要工程機(jī)械企業(yè)都加強(qiáng)了在外回款催收力度，但是由于終端客戶項目結(jié)款情況較差，應(yīng)收賬款仍出現(xiàn)大幅上升的趨勢，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大。由于從4月下旬開始，工程機(jī)械企業(yè)對于后續(xù)市場需求持悲觀預(yù)期，因此都嚴(yán)格控制庫存，使得行業(yè)存貨比例有所下降。

　　21家上市公司應(yīng)收賬款比率由2012年上半年的90.99%升至102.5%，大幅上升了11.51個百分點(diǎn)，反映出下游客戶付款能力的減弱，回款周期的增加。21家公司中僅有3家公司應(yīng)收賬款比率較上年同期下降。

　　21家上市公司存貨比率由2012年上半年的117.52%下降至96.24%，大幅下降了21.28個百分點(diǎn)，反映出今年上半年工程機(jī)械企業(yè)控制生產(chǎn)規(guī)模，降低存貨比重，以應(yīng)對不利的市場環(huán)境。21家公司中有11家公司存貨比例下降，其中天業(yè)通聯(lián)、新筑股份、星馬汽車等下降較快。

　　21家上市公司固定資產(chǎn)比率從2012年上半年的14.4%上升至17.29%，上升了2.89個百分點(diǎn)。21家公司中僅有4家公司固定資產(chǎn)比率下降。恒立油缸等公司由于募投項目新建成，致使固定資產(chǎn)比率大幅增加。

三、市場表現(xiàn)與預(yù)測

　　1、股價前高后低市值大幅縮水

　　上市公司作為工程機(jī)械的主力軍，過去10年來在資本市場大放異彩，但是從2011年下半年開始，行業(yè)步入下行通道，工程機(jī)械版塊股價表現(xiàn)弱于大盤走勢。2013年年初至今工程機(jī)械板塊下跌近27.47%，下跌幅度超過大盤近15個百分點(diǎn)。

　　2013年上半年上證綜合指數(shù)從年初開盤2289.51點(diǎn)至年中收盤1979.21點(diǎn)，下跌了12.78%，深圳成分指數(shù)從年初開盤的9204.11點(diǎn)至年中收盤7694.47點(diǎn)，下跌了15.60%，香港恒生指數(shù)從年初開盤22860.25點(diǎn)至年底收盤20803.29點(diǎn)，下跌了8.18%。同期工程機(jī)械上市公司表現(xiàn)弱于上證指數(shù)和恒生指數(shù)，強(qiáng)于深證成指，21家工程機(jī)械公司年末總市值1742億元，比年初開盤2402億元減少了27.47%，市場表現(xiàn)弱于三大指數(shù)。

　　2013年上半年工程機(jī)械上市公司除了新筑股份、海倫哲、森遠(yuǎn)股份等六家公司市值出現(xiàn)增長，其余公司市值均出現(xiàn)縮水。其中三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械等重點(diǎn)企業(yè)，市值縮水程度接近或超過30%。

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